茅臺(tái)酒提價(jià)20%后，貴州茅臺(tái)年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告沒(méi)有驚喜

貴州茅臺(tái)（600519.SH）上調(diào)茅臺(tái)酒出廠(chǎng)價(jià)，對(duì)業(yè)績(jī)提升到底有多大？

2023年12月29日晚間，貴州茅臺(tái)發(fā)布了2023年全年業(yè)績(jī)預(yù)告。

據(jù)顯示，初步核算，2023 年度，公司生產(chǎn)茅臺(tái)酒基酒約 5.72 萬(wàn)噸，系列酒基酒約 4.29 萬(wàn)噸；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入約 1495 億元（其中茅臺(tái)酒營(yíng)業(yè)收入約 1258 億元，系列酒營(yíng)業(yè)收入約 204 億元），同比增長(zhǎng)約 17.2%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約 735 億元，同比增長(zhǎng)約 17.2%。

從這看，17.2%的凈利潤(rùn)增速，低于公司2023年前三季度19.09%的增速，也低于市場(chǎng)的預(yù)期。此前有部分券商認(rèn)為茅臺(tái)酒提價(jià)后，公司2023年凈利潤(rùn)增速或可以達(dá)到18%以上，如國(guó)金證券預(yù)計(jì)可以達(dá)到18.3%，民生證券也預(yù)計(jì)可以達(dá)到19%。

第一財(cái)經(jīng)記者粗略計(jì)算，2023年第四季度，貴州茅臺(tái)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)增速約12.6%，低于2022年第四季度增速，后者可以達(dá)到20.56%。

目前，貴州茅臺(tái)在公告中表示，上述生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)僅為初步核算數(shù)據(jù)，未經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)， 存在不確定性因素。

從2023年11月起，貴州茅臺(tái)正式上調(diào)了53度茅臺(tái)酒（飛天、五星）出廠(chǎng)價(jià)格，平均上調(diào)幅度約為20％。這是時(shí)隔近六年后，公司再次上調(diào)出廠(chǎng)價(jià)，提價(jià)幅度超出市場(chǎng)預(yù)期。這波提價(jià)，53度茅臺(tái)酒（飛天、五星）出廠(chǎng)價(jià)格上調(diào)約200元/瓶，本次調(diào)整后出廠(chǎng)價(jià)格約1169元/瓶。

過(guò)去幾年，貴州茅臺(tái)一直在進(jìn)行渠道變革，通過(guò)提升直銷(xiāo)渠道收入來(lái)增厚業(yè)績(jī)，但該措施對(duì)業(yè)績(jī)拉動(dòng)已有限。茅臺(tái)直銷(xiāo)渠道渠道收入正在逼近批發(fā)渠道收入。2023年前三季度，茅臺(tái)直銷(xiāo)渠道以及批發(fā)渠道收入分別是462.07億元、566.57億元，兩者相差104.5億元。

貴州茅臺(tái)通過(guò)上調(diào)茅臺(tái)酒出廠(chǎng)價(jià)而不上調(diào)市場(chǎng)指導(dǎo)價(jià)，相當(dāng)于直接向批發(fā)渠道要利潤(rùn)，但這次提價(jià)效果，緣何未在2023年第四季度顯現(xiàn)呢？

有私募人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者猜測(cè)稱(chēng)，由于公司已完成2023年全年?duì)I收增長(zhǎng)15%目標(biāo)，有可能公司會(huì)通過(guò)控制茅臺(tái)酒投放量等方式將部分利潤(rùn)留到2024年來(lái)體現(xiàn)。

“目前公司有15%的增長(zhǎng)，已符合我的預(yù)期了。茅臺(tái)酒提價(jià)效應(yīng)，預(yù)計(jì)會(huì)在2024年顯現(xiàn)。不過(guò)，由于茅臺(tái)對(duì)資本市場(chǎng)影響太大，我認(rèn)為公司也會(huì)均衡這幾年業(yè)績(jī)，不搞大起大落，傾向于維持穩(wěn)健增長(zhǎng)。”另有茅臺(tái)投資者對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者說(shuō)。