三環(huán)灶用什么閥(三環(huán)灶可以用低壓閥嗎)

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三環(huán)灶用什么閥

龍的廚電的三環(huán)猛火灶。物廉價(jià)美家庭用最好。

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特別聲明：《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》、《證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)投資者適當(dāng)性實(shí)施指引（試行）》于2017年7月1日正式實(shí)施。東吳證券研究所內(nèi)容通過新媒體形式發(fā)布的消息僅面向東吳證券客戶中的專業(yè)投資者，請(qǐng)勿對(duì)本資料進(jìn)行任何形式的轉(zhuǎn)發(fā)。若您非東吳證券客戶中的專業(yè)投資者，為保證服務(wù)質(zhì)量、控制投資風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)謹(jǐn)慎閱讀本內(nèi)容。給您造成的不便，煩請(qǐng)諒解！感謝您給予的理解和配合。

三季度業(yè)績(jī)拐點(diǎn)已現(xiàn)，各項(xiàng)指標(biāo)皆有增長(zhǎng)。

三環(huán)集團(tuán)發(fā)布 2017 年前三季度業(yè)績(jī)報(bào)告，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.12 億元，同比下降 1.24%，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn) 6.99 億元，同比下降 9.07%；單從三季度來看，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 8.04 億元，同比增長(zhǎng) 17.70%，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為 2.70 億元，同比增長(zhǎng) 1.48%，環(huán)比增長(zhǎng) 36.36%，環(huán)比改善十分明顯。公司利潤(rùn)率方面保持穩(wěn)定，三季度毛利率為 49.01%，環(huán)比增長(zhǎng) 3.51pct；凈利率為 33.76%，環(huán)比增長(zhǎng) 2.47pct。公司繼續(xù)展現(xiàn)其強(qiáng)大的成本優(yōu)化能力，即使陶瓷插芯價(jià)格從去年開始大幅下降，但公司利潤(rùn)率仍能維持平穩(wěn)，這也是三環(huán)集團(tuán)的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一。

總的來看，公司業(yè)績(jī)拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，三季度陶瓷插芯價(jià)格企穩(wěn)，出貨量穩(wěn)定增長(zhǎng)；PKG 封裝基座順利切入下游新客戶；陶瓷后蓋業(yè)務(wù)受小米MIX2 發(fā)售的推動(dòng)，三季度整體出貨量增長(zhǎng)明顯，但是因收入確認(rèn)時(shí)間影響，9 月份大部分出貨并未計(jì)算至當(dāng)季。

三大業(yè)務(wù)發(fā)展順利，未來將進(jìn)入收獲期。

光纖陶瓷插芯業(yè)務(wù)：在經(jīng)歷了去年的大幅度降價(jià)之后，目前最困難時(shí)期已經(jīng)過去，公司整體行業(yè)市占率已達(dá)到 70%。去年因三環(huán)成功實(shí)現(xiàn)粉體自制成本得以快速下降，開始實(shí)行主動(dòng)降價(jià)策略，價(jià)格從去年年初的 1.1元/支降低至目前 0.4 元/支，目前價(jià)格已經(jīng)企穩(wěn)。未來受益于 5G 宏基站的大量建設(shè)，公司光纖插芯業(yè)務(wù)的需求將明顯提升。

PKG 封裝基座業(yè)務(wù)：公司 PKG 封裝基座業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)明顯，是國(guó)內(nèi)唯一一家實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的企業(yè)，并且隨著日本廠商 NTK 快速退出中國(guó)，市場(chǎng)份額被三環(huán)快速搶占。公司產(chǎn)品主要作為晶振、SAW 濾波器等產(chǎn)品的封裝基座，下游需求量大。目前公司月均產(chǎn)能已從年初的 3 億支快速增長(zhǎng)至目前的 5億支，未來將繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)。

陶瓷外觀件業(yè)務(wù)：從今年最開始的小米 MIX、小米 6、Essential 再到小米 MIX2 來看，用戶對(duì)于陶瓷后蓋的興趣正在不斷增強(qiáng)，并已被市場(chǎng)所認(rèn)可。機(jī)型方面，我們預(yù)計(jì)明年國(guó)內(nèi)的 HOV 以及三星也將發(fā)布使用陶瓷后蓋的新機(jī)型；在產(chǎn)能方面，公司年底將擴(kuò)產(chǎn)至 100 萬(wàn)片/月，明年將達(dá)到200 萬(wàn)/月，得益于產(chǎn)能逐步釋放，未來該業(yè)務(wù)增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁。

公司控股微密斯點(diǎn)膠，繼續(xù)擴(kuò)展產(chǎn)品線。

公司三季度控股微密斯點(diǎn)膠科技有限公司，該公司是一家專注于高精密點(diǎn)膠技術(shù)的德國(guó)高科技企業(yè)，產(chǎn)品已在大陸、韓國(guó)、臺(tái)灣、東南亞等地區(qū)取得了廣泛的運(yùn)用，下游客戶涵蓋消費(fèi)電子、汽車電子、顯示與面板、LED 等產(chǎn)業(yè)，三環(huán)集團(tuán)將借此機(jī)會(huì)布局陶瓷點(diǎn)膠閥產(chǎn)品。目前因消費(fèi)電子行業(yè)旺盛，點(diǎn)膠機(jī)需求量持續(xù)提升，同時(shí)未來受益于汽車電子等行業(yè)爆發(fā)，公司該業(yè)務(wù)有望成為另一有力增長(zhǎng)點(diǎn)。除了外銷，微密斯公司的產(chǎn)品還可以運(yùn)用在各式低、中、高粘度流體介質(zhì)，對(duì)于公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)的工藝與生產(chǎn)也將提供設(shè)備方面的幫助。

盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：陶瓷外觀件符合智能手機(jī)外觀件非金屬化的大趨勢(shì)，我們看好三環(huán)集團(tuán)氧化鋯陶瓷外觀件業(yè)務(wù)的未來發(fā)展前景，同時(shí)公司陶瓷封裝基座國(guó)產(chǎn)替代加速，其它業(yè)務(wù)也在快速推進(jìn)，公司未來成長(zhǎng)動(dòng)力充足。我們預(yù)計(jì)公司2017-2019 年的 EPS 分別為 0.65 元、1.10 元、1.82 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng) PE 分別為 37 倍、22 倍、13 倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：光纖插芯價(jià)格下降超出預(yù)期；陶瓷后蓋滲透進(jìn)度慢于預(yù)期。

（分析師 王莉）

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