12月5日，比特幣價格一度漲至超4.2萬美元。12月4日，比特幣價格突破4萬美元關口，達到2022年4月以來新高。

此輪比特幣行情上漲，主要基于哪些市場因素？是否與近期比特幣現(xiàn)貨ETF申請進展，以及全球最大加密貨幣交易所幣安監(jiān)管事件落定相關？

中國通信工業(yè)協(xié)會區(qū)塊鏈專委會共同主席、香港區(qū)塊鏈協(xié)會榮譽主席于佳寧向澎湃新聞(www.thepaper.cn)分析稱，比特幣價格的最新上漲是由多種因素共同作用的結果，包括市場的周期性調整、全球金融環(huán)境的變化、新技術和協(xié)議的發(fā)展，以及對未來監(jiān)管政策的預期。

比特幣價格18個月以來首次突破4萬美元

從宏觀層面來看，美聯(lián)儲9月決定將聯(lián)邦基金利率的目標區(qū)間維持在5.25%-5.5%，保持在22年來最高點。11月議息會議上，美聯(lián)儲決定依舊維持利率不變。芝商所CME Group的數(shù)據(jù)顯示，市場預期美聯(lián)儲12月維持利率在5.25%-5.5%不變的可能性為99.9%，下調25個基點的可能性為0.1%。

OKX研究院高級研究員趙偉向澎湃新聞(www.thepaper.cn)表示，美聯(lián)儲在11月宣布維持基準利率不變，是繼9月的會議后美聯(lián)儲第二次暫緩加息，此舉對全球市場均構成一定利好，包括以比特幣為主流資產(chǎn)的加密市場。

于佳寧認為，全球金融市場的宏觀經(jīng)濟環(huán)境也影響著數(shù)字資產(chǎn)市場的表現(xiàn)。隨著美聯(lián)儲加息周期接近尾聲，市場預期貨幣政策可能出現(xiàn)轉向，這激發(fā)了投資者對風險資產(chǎn)的興趣。因此，部分機構資金開始提前布局，包括比特幣在內(nèi)的多種資產(chǎn)因此受益。

行業(yè)發(fā)展層面，趙偉提及，隨著加密行業(yè)基礎設施的完善，比特幣生態(tài)發(fā)展愈發(fā)繁榮，加之明年上半年將迎來比特幣的第四次減半，市場對減半效應期待較高，不少投資者陸續(xù)進場。

一位加密貨幣觀察人士向澎湃新聞(www.thepaper.cn)分析稱，明年比特幣的產(chǎn)量會再次減半，這是改變比特幣供需關系的重大事件。

于佳寧認為，目前市場對比特幣的周期性波動有了更深的理解。比特幣作為一種高度金融化的資產(chǎn)，其價值波動往往遵循金融市場的基本規(guī)律，即“有漲必有跌、有跌必有漲”。

同時，外媒報道稱，美國司法部解決了困擾加密市場的兩個“懸而未決”的問題：頭部加密貨幣交易所FTX案件的結案以及全球最大加密貨幣交易所幣安與美國司法部和解。

今年11月初，美國曼哈頓聯(lián)邦法院陪審團判定FTX創(chuàng)始人山姆·班克曼-弗里德(Sam Bankman-Fried)面臨的洗錢、欺詐等七項罪名全部成立。11月下旬，幣安及創(chuàng)始人趙長鵬與美國司法部達成協(xié)議以允許幣安繼續(xù)運營；其中，幣安對涉嫌洗錢、無證匯款、違反制裁等指控認罪，將繳納43億美元罰款；趙長鵬承認違反美國反洗錢有關法律規(guī)定，同意支付5000萬美元罰款，并辭去首席執(zhí)行官職務。

美國SEC對比特幣現(xiàn)貨ETF批準與否是一項“關鍵指標”

11月下旬，全球最大資產(chǎn)管理公司貝萊德(BlackRock)、灰度公司(Grayscale)同日分別與美國SEC會面，就有關比特幣信托ETF上市和交易的擬議規(guī)則變更進行商議。

于佳寧強調，市場對美國證券交易委員會(SEC)批準現(xiàn)貨比特幣ETF的預期也是推動價格上漲的一個關鍵因素。

趙偉表示，業(yè)內(nèi)人士普遍認為SEC會在明年陸續(xù)通過比特幣ETF申請，一旦審核通過，這將為比特幣以及加密市場的發(fā)展提供更多可能性，屆時投資者可以像交易股票一樣便捷地交易比特幣，這一預期也使得市場走勢呈樂觀態(tài)勢。

“這樣的預期本身就足以激發(fā)市場的積極情緒，并推動比特幣價格上漲。”于佳寧說道。

上述加密貨幣觀察人士認為，最近比特幣上漲主要還是和推出比特幣現(xiàn)貨ETF的預期有關。雖然有關于推出比特幣ETF的時間曾在之前被推遲過好幾次，但其在加密市場依舊是一個重要話題。

不過，也有外媒報道稱，如果比特幣現(xiàn)貨ETF再度被美國監(jiān)管機構拒絕，比特幣此次反彈行情可能會宣告結束。

趙偉表示，比特幣ETF的申請對于全球加密市場而言是一個長期事務。目前灰度、貝萊德等機構正在積極配合美國SEC來穩(wěn)步推進該事務的落地，推進過程勢必是繁瑣且復雜的。在貝萊德宣布向SEC申請比特幣ETF以來，通過的預期開始被拉高。貝萊德作為全球最大的資產(chǎn)管理公司管理著約9萬億美元的資產(chǎn)，且該公司一直與美國政府和美聯(lián)儲保持密切聯(lián)系。

“美國SEC對比特幣現(xiàn)貨ETF的批準與否，是一個關鍵指標，反映出監(jiān)管機構對數(shù)字資產(chǎn)市場成熟度的評估。”于佳寧認為，若比特幣現(xiàn)貨ETF獲得批準，這將被視為對整個數(shù)字資產(chǎn)領域的一種肯定，吸引更多傳統(tǒng)金融投資者進入數(shù)字資產(chǎn)市場，從而增加比特幣的需求和價格。相反，如果現(xiàn)貨ETF再度被拒，則暗示著數(shù)字資產(chǎn)市場在獲得傳統(tǒng)金融體系的更廣泛認可方面依然面臨著障礙，并可能會被解讀為對比特幣乃至整個市場信任的缺乏，進而影響投資者情緒和市場信心。

比特幣的未來價格走向與不容忽視的多重風險因素

趙偉認為，價格表現(xiàn)反映了市場信心。作為新興金融工具，比特幣為主流資產(chǎn)的加密貨幣市場走向主要由宏觀經(jīng)濟、市場情緒、技術創(chuàng)新等因素共同決定。政策變化以及黑天鵝事件一直都是影響資產(chǎn)價格走勢的重要因素。

上述加密貨幣觀察人士認為，從歷史看，一般比特幣突破前高的行情一般發(fā)生于比特幣減半年的年底或者次年。所以從歷史經(jīng)驗來看，明年比特幣價格會繼續(xù)回暖。如果比特幣現(xiàn)貨ETF再次被監(jiān)管機構拒絕，這波反彈行情結束是很有可能的。“現(xiàn)在整體來說還是筑底回暖的階段，所以消息炒作的反彈行情結束也是很正常的事情。比特幣面臨的風險還是美元是否還會加息。不過從現(xiàn)在來看，美元繼續(xù)加息的空間也不大了。”

于佳寧表示，比特幣作為一種新興數(shù)字資產(chǎn)，其價格波動受多種因素影響，包括市場情緒、宏觀經(jīng)濟環(huán)境、技術創(chuàng)新、監(jiān)管政策等。

于佳寧認為，從市場采納角度來看，隨著比特幣和其他數(shù)字資產(chǎn)越來越多地被主流金融機構和個人投資者接受，其市場基礎正在逐步加強。如果這種趨勢繼續(xù)，尤其是在機構投資者中，那么長期來看，比特幣的價格可能會見證顯著增長。不能忽視的是市場情緒和投機行為。數(shù)字資產(chǎn)市場經(jīng)常受到強烈的市場情緒驅動，包括媒體報道、社交媒體討論以及市場參與者的情緒反應，這些都可能導致價格的快速變動。

于佳寧指出，包括監(jiān)管風險、市場情緒、技術和安全風險以及宏觀經(jīng)濟因素都是數(shù)字資產(chǎn)市場面臨的主要風險來源。全球各國對于數(shù)字資產(chǎn)的監(jiān)管態(tài)度和政策正處于不斷演變之中，任何新的或更加嚴格的監(jiān)管措施都可能對比特幣價格產(chǎn)生顯著影響，尤其是在那些數(shù)字資產(chǎn)市場高度集中的國家。而全球宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化，如利率變化、通貨膨脹率和國際貿(mào)易關系，也可能影響比特幣和其他數(shù)字資產(chǎn)的價值。例如，美聯(lián)儲的貨幣政策調整可能會對整個數(shù)字資產(chǎn)市場產(chǎn)生重大影響。

同時，雖然比特幣在某些方面被認為相對安全，但數(shù)字資產(chǎn)交易平臺和錢包仍然面臨著黑客攻擊和安全漏洞的風險。任何重大的安全事件都可能削弱市場對比特幣的信心。

“雖然一些機構對比特幣的未來表現(xiàn)持樂觀態(tài)度，但這種預測存在顯著的不確定性?！庇诩褜幷f道。