11月中旬以來，國(guó)際金價(jià)持續(xù)上漲。12月4日，亞市早盤時(shí)段紐約商品交易所（COMEX）黃金期貨主力合約一度站上2150美元/盎司關(guān)口，現(xiàn)貨黃金漲至2146.87美元/盎司，均創(chuàng)下歷史新高。

市場(chǎng)押注美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向，金價(jià)獲支撐

市場(chǎng)有觀點(diǎn)認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)降息仍存在分歧，在此預(yù)期下，美元持續(xù)走弱，有利于以美元計(jì)價(jià)的國(guó)際黃金價(jià)格走勢(shì)。與此同時(shí)，市場(chǎng)表現(xiàn)出對(duì)全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，也有利于作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的黃金。

一德期貨貴金屬資深分析師張晨對(duì)貝殼財(cái)經(jīng)表示，近期金價(jià)的強(qiáng)勢(shì)主要受兩方面因素驅(qū)動(dòng)，第一是近期陸續(xù)公布的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)一定的下行趨勢(shì)，加之美聯(lián)儲(chǔ)重視的就業(yè)、通脹等數(shù)據(jù)均差于預(yù)期，搶跑“美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向”交易再度回歸，當(dāng)前市場(chǎng)不僅押注加息周期就此結(jié)束，并對(duì)來年的降息預(yù)期再度激進(jìn)加碼押注至5次。在此基礎(chǔ)上，實(shí)際利率和美元承壓回落，為黃金創(chuàng)造了利多環(huán)境。

張晨進(jìn)一步表示，近兩周以來，包括美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在內(nèi)的今、明兩年美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)會(huì)議投票委員先后出場(chǎng)，除少數(shù)官員表達(dá)對(duì)后續(xù)通脹回歸趨向樂觀，可能無需進(jìn)一步加息外，絕大多數(shù)官員觀點(diǎn)趨于謹(jǐn)慎，尚未有官員支持開啟降息。但市場(chǎng)選擇暫時(shí)性無視，樂觀預(yù)期持續(xù)升溫。

第二是中美元首會(huì)晤后，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，強(qiáng)化了美元指數(shù)的回落與人民幣匯率的升值趨勢(shì)，為海外商品與權(quán)益市場(chǎng)營(yíng)造了良好的氛圍，金價(jià)也從中獲得一定支撐。

中信建投期貨貴金屬首席研究員王彥青對(duì)貝殼財(cái)經(jīng)表示，最近黃金大漲主要原因是對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的交易。從短期來看，實(shí)際驅(qū)動(dòng)力量相對(duì)不足，最近美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的發(fā)言仍偏向于鷹派，他提到不排除進(jìn)一步加息的可能。但是目前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱使得市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派立場(chǎng)很難維持，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)鴿的預(yù)期進(jìn)行了提前交易，所以從短期來看，若美聯(lián)儲(chǔ)鷹派立場(chǎng)持續(xù)，提前交易是存在風(fēng)險(xiǎn)的，需要進(jìn)一步經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的回落來支撐美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)鴿。

嘉盛集團(tuán)資深分析師Jerry Chen在接受貝殼財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，黃金從10月初以來累計(jì)上漲了近230美元，漲幅高達(dá)13%。11月以2036美元收官創(chuàng)月線收盤的新高。這段時(shí)間的漲幅背后，有避險(xiǎn)情緒的推波助瀾，但更主要的還是在于市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)利率前景預(yù)期發(fā)生了根本性的改變。

長(zhǎng)線金價(jià)仍然具有上漲空間

銅冠金源期貨投資咨詢部李婷團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，近期投資者押注美聯(lián)儲(chǔ)將提前降息的預(yù)期主導(dǎo)市場(chǎng)，貴金屬價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。從市場(chǎng)的表現(xiàn)來看，當(dāng)前多頭占上風(fēng)，短期關(guān)注國(guó)際金價(jià)在2100美元/盎司整數(shù)關(guān)口的爭(zhēng)奪，如果此次成功攻破，進(jìn)一步上漲的空間有望到達(dá)2300美元/盎司附近。

張晨指出，當(dāng)前需重點(diǎn)防范市場(chǎng)預(yù)期修正給金價(jià)帶來的階段性調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)?？傮w而言，當(dāng)前金價(jià)2000美元/盎司上方屬于相對(duì)高估區(qū)間，并非配置入場(chǎng)時(shí)機(jī)，建議等待回調(diào)后的再度入場(chǎng)機(jī)會(huì)。

Jerry Chen表示，從美國(guó)商品期貨委員會(huì)公布的持倉(cāng)報(bào)告來看，投機(jī)性多頭倉(cāng)位和金價(jià)都處在上升通道中。從技術(shù)上看，目前國(guó)際金價(jià)高出200天均線5%左右，金價(jià)在此前三次（2020、2022、2023年）達(dá)到歷史高點(diǎn)或次高點(diǎn)時(shí)的正向偏離程度分別為26%，13%和14%，從這這個(gè)角度來看，黃金暫時(shí)不存在明顯的超買跡象。

王彥青認(rèn)為，長(zhǎng)線來看，金價(jià)仍然具有上漲空間。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)已有明顯的走弱傾向，美聯(lián)儲(chǔ)降息周期終將開啟，特別是在降息預(yù)期形成的階段，黃金價(jià)格通常表現(xiàn)良好。此外，目前地緣政治環(huán)境持續(xù)緊張，更多國(guó)家將儲(chǔ)備黃金，從而提高黃金的需求。因此黃金長(zhǎng)期牛市的條件已經(jīng)具備，后續(xù)或?qū)⑦M(jìn)一步創(chuàng)下新高。

光大證券研究報(bào)告指出，2024年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩為大概率事件，2024年將迎來美國(guó)降息和美元走弱，利好金價(jià)和黃金股上行，看好金價(jià)續(xù)創(chuàng)新高。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 張曉翀

編輯 徐超

校對(duì) 柳寶慶