美元正經(jīng)歷著一代人未曾見過的漲勢(shì)。對(duì)于世界其他國(guó)家來說，這卻是一個(gè)大問題。

美元作為全球貿(mào)易和金融的主要貨幣，意味著它的波動(dòng)具有廣泛的影響。斯里蘭卡的燃料和食品短缺、歐洲創(chuàng)紀(jì)錄的通貨膨脹和日本爆炸性的貿(mào)易赤字，都可以說受到了美元強(qiáng)勢(shì)的影響。

這種激增有可能加劇全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩，并擴(kuò)大全球央行對(duì)通貨膨脹的關(guān)注。一個(gè)令人擔(dān)憂的跡象是，面對(duì)美元的無情上漲，中國(guó)、日本和歐洲的政策制定者，捍衛(wèi)各自貨幣的努力基本上失敗了。

上周，美元兌人民幣匯率狂飆般地突破了一個(gè)關(guān)鍵水平，自2020年以來，1美元首次買入超過7人民幣。日本官員此前在日元今年貶值五分之一時(shí)一直袖手旁觀，現(xiàn)在也開始公開擔(dān)心市場(chǎng)會(huì)走得太遠(yuǎn)。

衡量貨幣對(duì)一籃子最大貿(mào)易伙伴的ICE美元指數(shù)，在2022年已經(jīng)上漲了14%以上，有望成為該指數(shù)1985年推出以來收成最好的一年。歐元、日元和英鎊兌綠幣已經(jīng)跌至數(shù)十年來的低點(diǎn)。新興市場(chǎng)貨幣同樣受到了打擊。埃及鎊已經(jīng)下跌了18%，匈牙利福林下跌了20%，南非蘭特下跌了9.4%。

美聯(lián)儲(chǔ)積極提高利率，鼓勵(lì)全球投資者將資金從其他市場(chǎng)撤出，投資于收益更高的美國(guó)資產(chǎn)，這對(duì)美元今年的上漲起到了推動(dòng)作用。最近的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，美國(guó)的通貨膨脹率仍然很高，加強(qiáng)了美聯(lián)儲(chǔ)更多加息和美元更強(qiáng)勢(shì)的理由。

本周，投資者正密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)議的結(jié)果，以尋找有關(guān)美元走勢(shì)的線索。預(yù)計(jì)央行周三將至少加息0.75個(gè)百分點(diǎn)，這也是它降低通貨膨脹的承諾的一部分，即使?fàn)奚?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也在所不惜。

世界其他地區(qū)糟糕的經(jīng)濟(jì)前景，也在幫助提振綠盤。歐洲正處于與俄羅斯進(jìn)行經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)爭(zhēng)的前線。中國(guó)正面臨著多年來最大的經(jīng)濟(jì)放緩，因?yàn)閿?shù)十年來的房地產(chǎn)繁榮已經(jīng)解體。

對(duì)美國(guó)來說，美元走強(qiáng)意味著更便宜的進(jìn)口商品，對(duì)遏制通貨膨脹的努力來說是一股順風(fēng)，美國(guó)人的相對(duì)購(gòu)買力也創(chuàng)下新高。但是，世界其他地區(qū)在美元升值的情況下也很緊張。

芝加哥大學(xué)布斯商學(xué)院的金融學(xué)教授拉古拉姆-拉詹說："我認(rèn)為現(xiàn)在還為時(shí)尚早"。當(dāng)他在上個(gè)十年擔(dān)任印度儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)時(shí)，他出大聲抱怨美聯(lián)儲(chǔ)政策和強(qiáng)勢(shì)美元對(duì)世界其他地區(qū)的沖擊。"我們將在高利率制度中待上一段時(shí)間。脆弱的因素會(huì)不斷積累。"

周四，世界銀行警告說，全球經(jīng)濟(jì)正在走向衰退，新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的一連串金融危機(jī)，將對(duì)它們?cè)斐沙志眯缘膫Α?/p>

這一嚴(yán)峻的信息增加了人們的擔(dān)憂。實(shí)際上，除斯里蘭卡和巴基斯坦等眾所周知的薄弱環(huán)節(jié)外，已經(jīng)向國(guó)際貨幣基金組織尋求幫助的新興市場(chǎng)的金融壓力，也正在擴(kuò)大。塞爾維亞成為上周與國(guó)際貨幣基金組織展開談判的最新國(guó)家。

"自20世紀(jì)90年代以來，許多國(guó)家還沒有經(jīng)歷過一個(gè)利率大幅提高的周期"。拉詹先生說："那里有大量的債務(wù)，再加上疫情中的借貸，新興市場(chǎng)的壓力將擴(kuò)大，無法會(huì)被遏制。"

美元走強(qiáng)使得新興市場(chǎng)政府和公司以美元支付的債務(wù)的償還成本更高。根據(jù)國(guó)際金融協(xié)會(huì)涵蓋32個(gè)國(guó)家的數(shù)據(jù)，新興市場(chǎng)政府有830億美元的美元債務(wù)，會(huì)在明年年底前到期。

"你必須從預(yù)算的角度來看待這個(gè)問題，"聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Daniel Munevar說。"你進(jìn)入了2022年，突然間你的貨幣下跌了30%。你可能會(huì)被迫削減醫(yī)療和教育方面的開支，以滿足這些債務(wù)的支付。"

貨幣的上漲使得以美元定價(jià)的關(guān)鍵食品和燃料進(jìn)口更加昂貴，從而加劇了小國(guó)的痛苦。許多國(guó)家已經(jīng)動(dòng)用了美元和其他外國(guó)貨幣的儲(chǔ)備，以幫助資助進(jìn)口和穩(wěn)定其貨幣。近幾個(gè)月來商品價(jià)格從高位回落，但是，這對(duì)緩解發(fā)展中國(guó)家的壓力作用并不大。

"如果你得到更多的美元升值，這將是壓垮駱駝的那根稻草，"牛津經(jīng)濟(jì)研究院新興市場(chǎng)研究主管Gabriel Sterne說。"你已經(jīng)讓前沿市場(chǎng)處于走向危機(jī)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，他們最不需要的就是強(qiáng)勢(shì)美元。"

新興市場(chǎng)的中央銀行已經(jīng)采取了嚴(yán)厲的措施來控制本國(guó)貨幣和債券的貶值。阿根廷周四將利率提高到75%，因?yàn)樗糁撇粩嗯噬耐ㄘ浥蛎洸⒑葱l(wèi)比索，后者今年對(duì)美元的匯率已經(jīng)下跌了近30%。加納上個(gè)月也出乎投資者意料地將利率提高到22%，不過，它的貨幣依然繼續(xù)下跌。

不僅僅是發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體在努力應(yīng)對(duì)疲軟的貨幣。在歐洲，歐元的疲軟正在放大烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)帶來的通貨膨脹的歷史性上揚(yáng)，以及由此帶來的天然氣和電力價(jià)格的飆升。

在歐洲央行9月8日的會(huì)議上，行長(zhǎng)克里斯蒂娜-拉加德對(duì)歐元今年12%的下滑表示擔(dān)憂，稱其"加劇了通脹壓力的積聚"。歐洲央行正在發(fā)出更積極的政策立場(chǎng)的信號(hào)，投資者現(xiàn)在預(yù)測(cè)利率將升至2.5%。但是，這對(duì)貨幣的價(jià)值卻沒有什么幫助。

Pictet Wealth Management宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管Frederik Ducrozet表示，歐洲央行對(duì)美元的強(qiáng)勢(shì)無能為力。他說："無論歐洲央行是否變得更加鷹派，無論經(jīng)濟(jì)前景是否有一些改善，無論發(fā)生什么，一般都會(huì)被美元進(jìn)一步走強(qiáng)所抵消"。

美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)珍妮特-耶倫承認(rèn)，美元升值可能給新興經(jīng)濟(jì)體帶來挑戰(zhàn)，特別是那些擁有大量美元債務(wù)的經(jīng)濟(jì)體。不過，她在7月表示，她并不擔(dān)心會(huì)出現(xiàn)自我強(qiáng)化的循環(huán)，從而導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。

美元的強(qiáng)勢(shì)已經(jīng)波及整個(gè)華爾街，拖累了美國(guó)公司在海外的利潤(rùn)，并壓制了與黃金和石油等大宗商品有關(guān)的投資。

貝萊德全球資產(chǎn)配置聯(lián)席主管Russ Koesterich說："強(qiáng)勢(shì)美元對(duì)每一個(gè)主要資產(chǎn)類別都造成了不利影響。這是金融條件收緊的另一個(gè)方面，它影響到了一切。"

投資者和經(jīng)濟(jì)學(xué)家正在提出采取全球行動(dòng)以幫助削弱美元的前景。不過，他們也警告說采取這種措施的可能性仍然很小。1985年，美國(guó)、法國(guó)、西德、英國(guó)和日本發(fā)起了一項(xiàng)名為"廣場(chǎng)協(xié)議"的聯(lián)合行動(dòng)，以降低美元的價(jià)值，因?yàn)樗鼈儞?dān)心美元會(huì)拖累全球經(jīng)濟(jì)。

資產(chǎn)管理公司Amundi US的貨幣策略總監(jiān)Paresh Upadhyaya說："可能有一些理由進(jìn)行協(xié)調(diào)干預(yù)以削弱美元。在美國(guó)之外，強(qiáng)勢(shì)美元現(xiàn)在正成為央行的一個(gè)巨大的負(fù)面風(fēng)向。"

中國(guó)央行已經(jīng)試圖通過向市場(chǎng)釋放更多的美元流動(dòng)性來支撐人民幣。它已經(jīng)削減了銀行需要持有的外匯存款的儲(chǔ)備量，并一直將每日定盤價(jià)這一貨幣的一個(gè)基準(zhǔn)點(diǎn)設(shè)定得比市場(chǎng)預(yù)期的要強(qiáng)。

華僑銀行大中華區(qū)研究和策略主管Tommy Xie表示，中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)人民幣貶值的高度敏感性，可能源于他們擔(dān)心人民幣疲軟會(huì)進(jìn)一步打擊消費(fèi)者信心。

謝先生說："人民幣貶值恐怕會(huì)造成一個(gè)惡性循環(huán)"。

在日本，政策制定者擔(dān)心日元兌美元跌至24年來的低點(diǎn)會(huì)傷害到企業(yè)。日本央行行長(zhǎng)黑田東彥本月表示，日元的急劇貶值"可能會(huì)使公司的商業(yè)戰(zhàn)略不穩(wěn)定"。

日元的疲軟幫助推動(dòng)日本在8月份出現(xiàn)了有史以來最大的單月貿(mào)易赤字，2.82萬億日元，相當(dāng)于約200億美元。因?yàn)?，能源價(jià)格上漲和貨幣貶值，導(dǎo)致進(jìn)口價(jià)值增加了50%。

日本首相岸田文雄周三表示，日本需要想出辦法來利用日元貶值的積極影響。其中，一個(gè)解決方案是就邀請(qǐng)更多的游客訪問日本。他說："必須加強(qiáng)努力，提高我們國(guó)家的收入能力"。

2022/09/19 日經(jīng)英語(yǔ)新聞